Re: Post AMT: El rumor del Peak Oil.

Posted by Peng on
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Honestamente, Claudio, no termino de detectar la incompatibilidad que mencionas entre nuestros comentarios:

"La caída de la demanda interna, según mi parecer, obedece al cambio de modelo económico de China; ya que durante estos últimos años, su economía depende cada vez más del sector servicios (en realidad éste ya supone más de la mitad de su PIB). Una economía basada en el sector terciario consume mucha menos energía que otra basada en la producción de manufacturas o en otra que se pasa el día construyendo faraónicas infraestructuras; muchas de las cuáles, no van a ninguna parte -un error que los chinos ya están corrigiendo-."
 Voy a repasar algunas cuestiones referentes a mi comentario sobre las cuales creo que estaremos de acuerdo (si no es así, corrígeme). En primer lugar, procedo a adjuntar la gráfica que he mencionado anteriormente, la cual incluí hace unos meses:

Deuda de la economía china.Fuente: web valuewalk.

El cambio de modelo de una economía basada en la demanda externa a una economía basada en la demanda interna, comienza tras la crisis de 2008, motivado por la caida de las exportaciones a las economías occidentales, cuya capacidad de endeudamiento colapsa después de este episodio:

Tasa interanual de variación de las exportaciones de la economía China. Fuente: Investing.

Sabemos que la demanda externa sobre la producción china es débil desde antes de la caida de los precios de las materias primas de uso industrial acaecida en 2014, y que el aumento de la demanda de las economías desarrolladas de dichas mercancías ha sido bastante plano. De hecho, el mantenimiento de los precios en niveles relativamente altos ha sido motivado por la presión de la demanda de China, y en menor medida, de India.
Estoy de acuerdo en que el proceso de la generación de demanda interna de la economía China ha ido asociado a un grado importante de tercialización de la misma, pero pienso que también es cierto que en este proceso se ha generado una demanda sobre la producción industrial local que ha mantenido la mencionada presión sobre los precios de las materias primas:


Bloomberg Commodity Index. Fuente: Bloomberg Business.

Pienso que el verdadero motivo que produce la caida del precio de las materias primas de 2014 es una caida de la demanda interna china, al anticipar los actores que el porcentaje de deuda necesaria para generar un punto porcentual de PIB (sobre todo si tenemos en cuenta las enormes dudas que generan las cifras oficiales a este respecto) ha rebasado los límites de lo "razonable", de modo que la rentabilidad se deteriora, y comienzan a mermarse las expectativas de inversión y crecimiento. E insisto en que el fenómeno de la tercialización es perfectamente compatible y coherente con este proceso, de modo similar a como ocurre actualmente en las economías desarrolladas, aunque creo que debemos analizarlo a la luz de otros factores complementarios, como la robotización de tareas industriales y los consecuentes problemas de distribución de la renta vía salarios, lo cual excede las aspiraciones de esta entrada. En cualquier caso, veo muchos más puntos de encuentro que de desacuerdo en nuestros planteamientos. Saludos.