Post: En transición hacia un período de precios altos del petróleo (AMT)

[Christian]

Muy interesante

[Beamspot]

Khurais y Manifa ya han salido en análisis de AMT.

Son campos gigantes conocidos desde hace mucho, pero tienen efectos secundarios. Contaminación por vanadio, bastante azufre, más pesados.

Tengo entendido que AS llegó a un acuerdo con China para montar una refinería específica para estos campos, a cambio de bajarles el precio a 80$/bbl por tres años (estoy hablando de 2011).

Al parecer la refinería empezó a funcionar hacia 2014, poniendo un nuevo tipo de barril en el mercado, resultado de este acuerdo. Pero el barril, por entonces, empezó a bajar. Bueno para AS, malo para China.

Al parecer, con la finalización del acuerdo chino-saudí, esa producción llegaría al mercado...

Poco después se anunció por lo bajini que empezaban a hacer pruebas de inyección de CO2 en Ghawar (o sea, extracción terciaria, básicamente un anuncio del fin del mismo).

Cualquier cosa meno sencillo, ¿no?

[jaimeguada]

Beamspot escribió

Khurais y Manifa ya han salido en análisis de AMT.

Son campos gigantes conocidos desde hace mucho, pero tienen efectos secundarios. Contaminación por vanadio, bastante azufre, más pesados.

Tengo entendido que AS llegó a un acuerdo con China para montar una refinería específica para estos campos, a cambio de bajarles el precio a 80$/bbl por tres años (estoy hablando de 2011).

Al parecer la refinería empezó a funcionar hacia 2014, poniendo un nuevo tipo de barril en el mercado, resultado de este acuerdo. Pero el barril, por entonces, empezó a bajar. Bueno para AS, malo para China.

Al parecer, con la finalización del acuerdo chino-saudí, esa producción llegaría al mercado...

Poco después se anunció por lo bajini que empezaban a hacer pruebas de inyección de CO2 en Ghawar (o sea, extracción terciaria, básicamente un anuncio del fin del mismo).

Cualquier cosa meno sencillo, ¿no?

Si, lo del CO2 en Ghawar creo que es desde verano de 2015. De todos modos nunca sabremos cuanto sale de ese yacimiento. Siempre se ha hablado de que su máximo han sido 5 o 5,5 millones de barriles diarios y desde hace mas de 10 años se habla de su agotamiento, aunque se sigue diciendo que produce 5 millones.

Está claro que infinito no es, pero también que es enorme.

[jaimeguada]

Parece que Libia intenta ir recuperando niveles antiguos, pasando de 300.000 a 600.000 barriles diarios.

http://www.economiahoy.mx/mercados-eAm-mexico/noticias/7960045/11/16/Libia-dobla-su-produccion-de-petroleo-en-poco-mas-de-un-mes-y-aun-quiere-mas.html

[JotaEle]

Aprovechando el excelente análisis hecho por Antonio del informe anual World Energy Outlook (WEO), vamos a ver que la AIE también contempla un futuro escenario de precios altos en el petróleo. Y además lo acompaña de esta reveladora gráfica.



En la gráfica se ve como sobre en el 2017 o en el 2018 la oferta empezará a separarse de la demanda como ya ocurrió en el 2004, esto traerá de nuevo precios más altos en el petróleo. Por cierto, la gráfica pinta una demanda muy floja, según la AIE un 0,3% hasta 2040. Con datos también de la AIE (OMR), actualmente la demanda crece un 1,6% y según veíamos en la gráfica dos de mi anterior mensaje, podemos intuir que a este ritmo y en muy poco tiempo la demanda alcanzará los 100 mb/d en el 2018 o en el 2019. Una demanda tan floja induce a pensar que el precio tendrá que ser bastante alto.

Siguiendo el análisis, en la AIE dan por hecho de que se producirá un aumento de la demanda que llevará a un aumento de la inversión, y que es precisamente el petróleo de fracking el que puede reaccionar más rápidamente a esos estímulos, pero claro, siempre que no vuelva a inundar el mercado de petróleo y vuelva a tirar los precios como ya ocurrió en el 2015. De nuevo induce a pensar que habrá una regulación de la producción que evite la situación anterior.
 
Curiosamente en este año la AIE no cuenta para nada con la capacidad excedentaria de la OPEP para compensar el  suministro faltante de la gráfica, algo que sí tuvo en cuenta el año pasado; el análisis solo habla de una presunta intervención de la OPEP para mantener cuotas de producción, algo que ya hicieron en el 2004 pero que actualmente se están negando a acometer.

Por último decir que además de los esfuerzos que hace la AIE de disimular el pico del petróleo, también lo está haciendo para disimular el precio de la energía. Si los precios suben será por culpa de la falta de inversión y no por la dinámica natural de la tecnología de extracción actual de los petróleos que van quedando. Comprendo que es muy duro decirle a un mundo consumista y derrochador de energía que lo normal es que a medida que se va gastando la energía, esta esté cada vez más cara.

Saludos

[Karlos]

La escalada de precio del petroleo ha comenzado http://www.elmundo.es/economia/2016/12/05/584467abca474106048b45c0.html

[jaimeguada]

El petróleo no tiene mucho mas margen de subida, porque si sube mas, baja el consumo.

De todos modos, es que es muy gracioso: la OPEP acuerda recortar desde enero y nos pegan el estacazo ahora. O sean que luego llegará enero y ¿para que recortar si ya tienen el precio mas alto? Va a estar curioso el mercado petrolero de 2017.

[JotaEle]

Producción mundial de petróleo

Con los datos del último informe mensual de OMR y como ya avisaba yo en mi mensaje de hace dos meses, la producción de este año ha superado al anterior por 400.000 barriles por día. La producción sigue creciendo  hasta superar la cota de los 98 millones de barriles por día. La producción de la OPEP sigue creciendo y la no-OPEP parece que tiende a estancarse.


Producción de petróleo de EEUU

Después de 17 meses de tendencia a la baja, la producción de EEUU ha empezado ligeramente a repuntar animada quizás por la cuota de los 50 $ barril. Aunque si se persiste en seguir aumentando la producción podría volverse a los excedentes de oferta con el consiguiente derrumbamiento del precio.

Todo esto parece indicar que la tan deseada recuperación de precios del 2017 va para largo, ¿quizás en la segunda mitad del año?.

Saludos

[jose1024]

Lo de que el precio no se puede mantener alto por que baja el consumo es un tanto debatible, quizas o mas bien casi seguro que se da el proceso detructivo de actividad socio economica pero tambien habria que considerar el caracter de necesidad del combustible y por lo tanto una deriva de recursos economicos institucionales y personales desde otras actividades menos necesarias como pueden ser algunas servicios sociales o de ocio o fondos destinados a despidos o jubilaciones, obviamente tambien de ahorros.

Lo que quiero decir es que el petroleo a 120 dolares, por poner un precio, destruiria su consumo pero no por ello tendria que destruir su beneficio, igual no dispensas 90 millones de barriles al dia pero igual dispensas 60 habiendo doblado  o mas el precio actual con lo que las petroleras conservarian parte de su petroleo sin tener grandes impactos en su cuenta de beneficios.

A la larga quizas sea un suicido pero ¿quien piensa hoy a la larga? igual hasta se han creido lo de los coches a pilas y tiran el precio del petroleo pensado que mañana valdra incluso menos.

[Kanbei]

El análisis del precio del barril es unidimensional y se queda corto.
http://granadablogs.com/labatidora/2014/12/04/nos-enganan-con-el-precio-de-la-gasolina/


De hecho, por sí sólo, no ofrece datos de valor sobre causas y consecuencias.
Sueldos, inflación, divisas, subvenciones y subsidios, eficiencia energética y geopolítica mantinenen unos precios artificiales.

[JotaEle]

Con los datos publicados recientemente del mes de diciembre del año anterior queda cerrada la contabilidad mensual de OMR del año anterior (el mes pasado quedó cerrada la contabilidad trimestral).
Después de actualizar las gráficas queda el 2016 con un promedio de 96,8 millones de barriles diarios superando al 2015 con 96,1 mbd.

Por primera vez parece que se ve la intención de ralentizar la producción, tanto la OPEP como la producción no-OPEP han estancado la producción tirando a la baja en el último mes. Incluso EEUU que aunque subió la producción fuertemente de septiembre a octube, ha mantenido la producción los dos meses sigientes.

Hay que tener en cuenta que los tres últimos meses no son datos definitivos y pueden cambiar en los meses posteriores. De hecho la gráfica que puse con la producción de EEUU hace casi un mes, la subida de la producción del último mes no es correcta con los datos actuales.

Queda la duda del comportamiento futuro de la producción de EEUU con el fracking si se alcanzan precios más altos o se mantienen estos precios. La siguiente noticia apunta por esta idea:
El «fracking» en EE.UU. frena la intención de la OPEP de encarecer el petróleo
 
Bajo mi punto de vista si EEUU evita la subida de la producción por fracking podrá beneficiarse también de precios más altos.

Saludos

[Julio]

JotaEle escribió

 
Bajo mi punto de vista si EEUU evita la subida de la producción por fracking podrá beneficiarse también de precios más altos.

Saludos

Estados Unidos está produciendo en los campos menos maduros. En los que ha agotado los puntos dulces ha pisado el freno. No creo que sea una decisión voluntaria sino que cada productor está haciendo sus números y produciendo donde gana. O mejor dicho, donde pierde menos

[jaimeguada]

¡¡¡Que buenas gráficas, Julio!!!

De momento lo fían todo a Permian y en los otros bastante tendrán con mantener en meseta (el tiempo que puedan).

[JotaEle]

A continuación un análisis personal sacado de los últimos datos de las tablas de Oil Market Report (OMR).



Definitivamente parece que los EEUU vuelven a la carga con el fracking. Prácticamente han conseguido el máximo de producción que consiguieron en abril de 2015. Y eso que nos encontramos en un entorno de precios bajos si lo comparamos con los precios de antes del 2015.  Esto parece confirmar que la extracción de fracking ha conseguido ser rentable en el entorno de precios de los 50$. Está claro que para los EEUU no les va eso de negociar cuotas para poder forzar un precio mayor del petróleo, lo suyo es el mercado libre.



Mientras la OPEP sigue intentando mantener cuotas de producción, por lo menos su mayor productor Arabia Saudita sí que está en ello. Según la gráfica vemos como con la subida de la producción de EEUU, hay países de la OPEP que vuelven a aumentar su producción poniendo otra vez a la industria del petróleo en riesgo de un nuevo desplome de precios como a principios del 2015.

Si quitamos la producción de EEUU, el resto de producción no-OPEP se encuentra en una meseta con periodos de crecimiento y decrecimiento.

La siguiente gráfica es con datos trimestrales, refleja también el precio del petróleo en otra escala. Tiene también una estimación de la demanda del resto del año y por primera vez una estimación de la demanda de todo el año 2018.



Esta bonanza de producción y contención de precios del petróleo hace que la AIE vea con seguridad el crecimiento de la demanda para todo el año 2018, estimando que para el tercer trimestre del año se pasará la barrera mítica de los 100 mbd.

Malos tiempos para ser picoilero.

Saludos

[Dario Ruarte]

JotaEle escribió

Malos tiempos para ser picoilero.

Quizás te lleves una sorpresa pero, no tanto por la "falta" de petróleo sino por el colapso de dos productores.

Por el lado de Arabia Saudita resulta que tienen problemas con el mega-campo de Manifa por problemas con los sistemas de inyección de agua. De no poder resolverlos -y viene difícil- puede importar el corte de 900.000 barriles diarios hasta que solucionen el problema.

http://www.businessinsider.com/saudi-arabia-problems-could-wipe-out-the-worlds-oil-glut-in-weeks-2017-7

Por otro lado Venezuela puede llegar a tener una crisis complicada porque, el desastre gubernamental se acerca al caos completo.

Básicamente:

1) Por falta de mantenimiento la producción puede entrar en picada.

2) Uno de los candidatos a la "constituyente" ya avisó que va a pedir la "nacionalización" de todos los contratos... los inversores extranjeros han frenado todo ingreso de dinero ante la incertidumbre.

3) Y, entre Agosto y Noviembre PDVSA tiene vencimientos por 3 o 4 mil millones de dólares y no tiene ni un cobre para pagarlos.

http://oilprice.com/Energy/Crude-Oil/Venezuelas-National-Oil-Company-On-Its-Last-Legs.html

http://oilprice.com/Energy/Energy-General/One-Way-Or-Another-Venezuela-Will-Send-Oil-Prices-Up.html

===

Si te fijas, no se trata de una caída "geológica" pero, puede que desaparezcan del mercado 1 o 1.5 millones de barriles diarios y eso daría un chute importante al precio.

Disimuladamente podrás inflar el pecho y decir "yo les avisé" y colgarte las medallas de peakoilero

[Fleischman]

El fracking está en las últimas. Se ve que desde mayo está en caída libre...

[Fleischman]

Dario Ruarte escribió

Disimuladamente podrás inflar el pecho y decir "yo les avisé" y colgarte las medallas de peakoilero

El problema es cuando vuelva a bajar el precio, bien porque los saudís resuelven el problema o bien porque la economía se va al carajo (o porque los usamericanos bombean a tutiplén o lo que sea).

Es como avisar de que hemos llegado a la garganta de Olduvai cada vez que hay un corte de luz. La luz siempre vuelve...

De momento, claro.

[Julio]

Fleischman escribió

El fracking está en las últimas. Se ve que desde mayo está en caída libre...

Ya sé que lo dices de coña, pero puede que no estés tan lejos de la verdad...

Quitando Permian, un campo que se explotó considerablemente con técnicas convencionales (pozos verticales), pero que es relativamente "virgen" en cuanto a pozos horizontales (y además apto para nuevos pozos de hasta 10.000 pies de largo), en Peak Oil Barrel informan que Eagle Ford y Bakken tienen ya cortes altísimos de agua (precursores del final), y que ya producen mucho más gas y LGN que propiamente petróleo. ¿El truco?, las empresas reportan el gas por su equivalente volumétrico en petróleo y parece (por lo visto es hasta cierto punto legal) que los inversores pican. ¿Cual es el problema? Primero que su petróleo no es rentable por debajo de 65 $. Segundo, que el gas es mucho menos rentable aún. Tercero, que dejan fuera de las cuentas el tremendo costo que suponen los cada vez más altos niveles de agua.

En conclusión, nadie espera que el fracking caiga de golpe hasta que la disminución geológica sea ya evidente (5 años a lo sumo), pero todos se agarran la cabeza pensando el terrible agujero financiero que va a crear, aunque parece que hay carta blanca por parte de la actual administración. Al fin y al cabo parecen pensar que es mejor perder unos cuantos cientos de miles de millones de dólares que tener que buscar 5 millones de barriles diarios más en un mercado internacional que igual no puede suministrarlos tan facilmente...

[JotaEle]

Se materializa parte de la ansiada subida de los precios del petróleo. ¿Es el empiece de una subida definitiva acorde a la capacidad mundial de extracción de petróleo?. Bajo mi punto de vista no, es posible que el precio del petróleo se estabilice o que incluso baje otra vez.

 Aunque esta época basada en el complemento de la producción con petróleos no convencionales, parece claro que debería de tener precios más altos, hay varias situaciones que hacen que el precio del petróleo se mantenga más bajo; como es la excesiva producción y la capacidad de endeudamiento de las empresas petrolíferas.

Por lo pronto se materializa el acuerdo de estabilizar la producción por parte de los mayores productores de petróleo. Tanto la OPEP (salvo Libia), como Rusia e incluso EEUU han estabilizado la producción. El caso de EEUU es curioso, los tres meses últimos de ligera bajada de la producción que indican los datos de OMR no concuerdan con los datos de DPR (Drilling Productivity Report ) en los que los datos de las zonas de fracking, la producción sigue aumentando fuertemente. Parece que la producción que se está deteniendo es de producción convencional, ¿aguanta peor los bajos precios que el fracking?.

Desde hace algún tiempo vengo observando una bajada de la producción de petróleo de China. Aprovechando que ya se ha dicho en algunos medios, incluido el último post de Antonio, pongo la gráfica de la producción de China.



En la gráfica se ve como la producción se estancó hace tres años y lleva prácticamente dos años de bajada. Parece confirmar un cambio de tendencia. En el caso de que se haya llegado al cénit supondrá un fuerte aumento en las importaciones (ya se está produciendo) que posiblemente repercutirá a la larga en forma de competencia por el crudo que vaya quedando.

Saludos

[jaimeguada]

EEUU está apostando todo a su última bala, la cuenca del Pérmico. Bakken y North Dakota ya no tienen margen de subida, y bastante tienen con mantenerse.

DAKOTA DEL NORTE --> https://www.eia.gov/dnav/pet/hist/LeafHandler.ashx?n=PET&s=MCRFPND2&f=M
TEXAS (BAKEN + PERMICO) --> https://www.eia.gov/dnav/pet/hist/LeafHandler.ashx?n=PET&s=MCRFPTX2&f=M

Sus datos mensuales marcan para septiembre una fuerte subida:

JUNIO - 9,068 millones barriles día
JULIO  - 9,209 millones barriles día
AGOSTO - 9,191 millones barriles día
SEPTIEMBRE - 9,481 millones barriles día

https://www.eia.gov/dnav/pet/hist/LeafHandler.ashx?n=PET&s=MCRFPUS2&f=M

A propósito, Texas ha marcado su máximo de todos los tiempos con 3,574 millones de barriles día.

[JotaEle]

jaimeguada escribió

EEUU está apostando todo a su última bala, la cuenca del Pérmico. Bakken y North Dakota ya no tienen margen de subida, y bastante tienen con mantenerse.

También podría significar que North Dakota y Texas se están recuperando cuando sube el precio. Si te fijas su producción se estancó coincidiendo con la bajada del precio del petróleo al final del 2014.


Siento actuar de pikoilero aguafiestas, pero deberíamos de tenerlo en cuenta para que luego no nos venga la depre cuando la producción llegue a los 100 mbd.(Lo más probable).

Saludos

[jaimeguada]

JotaEle escribió

jaimeguada escribió

EEUU está apostando todo a su última bala, la cuenca del Pérmico. Bakken y North Dakota ya no tienen margen de subida, y bastante tienen con mantenerse.

También podría significar que North Dakota y Texas se están recuperando cuando sube el precio. Si te fijas su producción se estancó coincidiendo con la bajada del precio del petróleo al final del 2014.


Siento actuar de pikoilero aguafiestas, pero deberíamos de tenerlo en cuenta para que luego no nos venga la depre cuando la producción llegue a los 100 mbd.(Lo más probable).

Saludos

Que la producción llegará a 100 millones es algo que tengo ya bastante claro jejeje. Y que lo venderán como "el fin del peak oil" también.

La carrera EEUU 10 millones - Mundo 100 millones va a estar igualada.

El tema del petróleo ha demostrado ser mucho mas elástico de lo que pensábamos, aunque el material elástico tambien tiene límite de rotura.

[Julio]

Un dato que publicaba el otro día un tipo en el twitter de Art Berman. Resulta que en el período 2010-2017, el fracking ha supuesto el 20% del gasto CAPEX (bienes de capital) en la industria petrolera mundial para lograr una producción en torno al 5% del total. El propio Art lo confirmaba e ironizaba sobre el tema diciendo que la gente aún piensa que es barato.
Por otra parte confirmaba, en el sentido que apunta jaimeaguada, que Bakken ya ha perforado el 100% de sus "puntos dulces" (zonas más productivas y baratas), y que mucho se teme que Eagle Ford esté ya alcanzando ese estado.

Yo, sinceramente, no veo la producción mundial alcanzando 100 mbd, salvo repuntes de precios escandalosos y que no son sostenibles en el tiempo. Los recortes en inversión se van a dejar notar en breve. La exploración es muy poca y además con escaso éxito. El analista del que os hablo a veces, George Kaplan, habla cada vez más de tasas de fracasos elevadas (muchos pozos secos), de campos cada vez más pequeños (con cenits y declinaciones muy rápidas), y de que los pocos descubrimientos comerciales que se hacen son en su mayoría de gas, un hidrocarburo que aún tiene cierto recorrido, pero que poco a poco va haciendo las funciones del petróleo mal que bien (LGNs), lo cual va a acercar su pico en el tiempo, amén de consideraciones técnicas derivadas de sus diferencias.

[Parroquiano]

 ...y la verdad del fracking dicha por un mass media... no hay mucho mas que agregar.

http://www.eleconomista.es/firmas/noticias/8797191/12/17/La-burbuja-del-fracking-esta-cerca-de-estallar.html


La burbuja del fracking que ha revolucionado el mundo del petróleo

La revolución del fracking (rotura de capas de pizarra para extraer gas y petróleo) puso a Estados Unidos de ávido importador de hidrocarburos a ser el mayor exportador mundial. Cientos de pozos se abrieron aquí y allá en el país como ya sucedió en el siglo XX. El oro negro era de nuevo una importante fuente de riqueza. Así se multiplicó la producción casi por tres en los últimos 10 años, para llegar hoy a los 10 millones de barriles por día.

La competencia americana forzó a los saudíes a aumentar la producción para contrarrestar la fuerte competencia estadounidense y hundir los precios, que llegaban muy por abajo de los 30 dólares el barril en 2016. El poderoso ministro saudí del petróleo Alí Al-Naimi salía en mayo de 2016. Desde entonces los precios fueron subiendo para llegar hoy por encima de los 63 dólares (barril de Brent).

Independientemente de que todo esto haya servido para dar cierto oxígeno a la industria americana del fracking, y haya sido positivo para la economía global, la verdadera historia de este negocio está aún por escribirse, pues asoma en la puerta de atrás una importante burbuja. Es un negocio que no remunera convenientemente las inversiones que precisa, sino todo lo contrario.

La consultora especializada en este sector, Wood Mackenzie, avanzaba hace unos meses que las inversiones de las compañías americanas del sector de hidrocarburos crecerían en 2017 un 23% al hilo de la subida de precios, para alcanzar los 61.000 millones de dólares. Sin embargo, en Wall Street los comentarios no han dejado de ser negativos.

Mientras que en la producción tradicional de petróleo los flujos de caja (free cash flow) se han mantenido regularmente positivos en los últimos 10 años, el fracking, salvo un pequeño pico positivo a finales de 2016, ha sido permanentemente negativo. Lo mismo ha ocurrido con las acciones de las compañías que cotizan en el Nasdaq: los valores se mueven hacia abajo en caída libre, demostrando que el fracking ha sido una apuesta pésima.

Divergencias

Desde 2007, mientras que el S&P 500 creció un 80%, los productores de fracking se hundieron en ese índice más del 30%, a la vez que habían puesto en escena 280.000 millones de dólares en inversiones. Con esto, las enormes inversiones del fracking parece que se topan con la realidad.

Cuando los precios del crudo estaban por encima de los 80 dólares, todos creían que se había vuelto a encontrar la senda de la riqueza. Incluso muchos en la prensa americana ya hablaban de Saudí América. A los precios de hoy, incluso muy por encima de los de los dos últimos años, la industria del fracking ha sido un negocio ruinoso.

Sólo aquellos inversores o prestamistas que han decidido "quemar" beneficios pasados, son los que mantienen los negocios a flote. Y los hay que, cansados de no ver el final del túnel, anuncian su retirada. Ahí está, por ejemplo, Anadarko Petroleum, cuyas acciones han caído un 40% en 2017, con sus principales accionistas clamando por cortar nuevas inversiones y cerrar varias instalaciones.

Ni los más optimistas

Otro caso es el de Pionner Natural Resources, una de las mayores empresas de fracking en el oeste de Texas. Según refiere la misma empresa, en 2016, los costes de producción de algunos de sus pozos consiguieran llegar a los 2,25 dólares por barril, con lo que podrían competir con los de Arabia Saudí. Sin embargo, ese precio no incluía ni los permanentes costes en nuevas exploraciones, ni los impuestos, ni otros gastos adicionales, lo que les llevó a perder el año pasado 556 millones de dólares; es decir: a gastar 1,24 dólares por cada dólar obtenido de las operaciones en curso.

Por no hablar de la empresa DiamondBack Energy, líder en generación en la cuenca de Permian, que todavía no ha sido capaz de generar aún ningún cash flow positivo, incluso en aquellos tiempos en 2013 y 2014 cuando el crudo superaba los 100 dólares por barril.

Si se mira en conjunto, el panorama no es muy halagüeño. Se dirá, sin embargo, que esta burbuja nada tiene que ver con las antiguas puntocom, o la última crisis financiera de 2008. Lo cual es cierto. Ya que desde la óptica del estado americano, el fracking ha sido muy positivo para su balanza de pagos. Y lo mismo ocurre cuando se analizan sus efectos en la economía global: se trata de un problema interno de ciertos inversores estadounidenses que ha producido una importante caída en los precios del petróleo, lo que beneficia a las economías que carecen de él. Sin embargo, aunque los efectos sean positivos a escala global, la historia, como decimos, está por escribir, pues la burbuja del fracking podría sumarse a otras que encierra la economía americana.

Ahí siguen, por dar tres ejemplos, los crecientes préstamos a los estudiantes, los costes del sistema de salud o las pensiones públicas. Estas dos últimas, también entre nosotros. Un escenario que traerá nuevas sorpresas.