Las bancarrotas del ShaleOil van en aumento.1. Petróleo altamente sensible a la guerra comercial
- Los precios del petróleo se han disparado en las últimas semanas, girando en cada capricho y susurro relacionado con la guerra comercial entre Estados Unidos y China. El petróleo cayó más de un 7 por ciento cuando el presidente Trump anunció aranceles a China; se recuperó en casi un 4 por ciento cuando Trump los retrasó posteriormente; pero luego cayó un día después (14 de agosto) cuando surgieron datos económicos negativos.
"La dramática respuesta de los precios no fue una sorpresa, dado que los precios del petróleo también sufrieron las mayores pérdidas de todos los productos básicos cuando el presidente de Estados Unidos, Trump, anunció los aranceles punitivos el 1 de agosto", dijo Commerzbank en una nota.
- La reacción de los metales básicos fue "considerablemente más silenciosa", dijo Commerzbank, lo cual fue sorprendente ya que los metales suelen ser sensibles a las fluctuaciones económicas. Pero hay algunas razones para esto. "Por un lado, los precios de los metales recientemente han sido prácticamente inmunes a los titulares negativos sobre el conflicto comercial entre China y Estados Unidos y han dejado de reaccionar ante ellos", dijo Commerzbank.
- Pero la ventaja también ha sido limitada. El aplazamiento de los aranceles no significa que nunca sucederán. La guerra comercial está muy lejos de resolverse.
2. Los precios del maíz vuelven a caer
El maíz, como otros productos agrícolas, se vio fuertemente afectado por la guerra comercial que comenzó el año pasado. Pero los precios subieron esta primavera cuando las terribles inundaciones retrasaron las plantaciones en el cinturón agrícola de los EE. UU., Lo que generó preocupaciones sobre el suministro adecuado.
- Los precios se desplomaron nuevamente más recientemente después de que los datos del Departamento de Agricultura de EE. UU. Mostraron solo una ligera caída en la superficie afectada. La mayoría de los analistas esperaban una disminución más considerable.
- "Junto con la cosecha récord en Ucrania, esto da lugar a una estimación más alta de la producción mundial, mientras que la demanda, no solo por China, ahora se espera que disminuya ligeramente respecto al año pasado", dijo Commerzbank. El déficit de oferta solo será de unos 21 millones de toneladas en lugar de los 30 millones de toneladas esperados.
- Los precios del maíz cayeron cerca del límite máximo permitido el lunes, en aproximadamente un 6 por ciento. Los precios cayeron por debajo de $ 4 por bushel por primera vez desde mayo.
- Mientras tanto, las exenciones más altas de lo esperado para las refinerías de petróleo en los requisitos de mezcla de biocombustibles no ayudarán, una decisión que redujo los precios de los títulos de biocombustibles. Las industrias del maíz y el etanol encajaron mal el golpe.
3. El dólar ejerce presión sobre los mercados emergentes.
- A fines de julio, el dólar estadounidense se recuperó cuando la Reserva Federal redujo las tasas de interés en 25 puntos básicos, más o menos en línea con las expectativas. Pero el presidente de la Fed, Jerome Powell, esencialmente le dijo a los mercados que no se acostumbraran, lo que desinfló las esperanzas de una posición más complaciente.
- Pero la fortaleza del dólar es parte de una tendencia de una década. El índice del dólar Bloomberg ha ganado un 25 por ciento desde 2009.
- Un dólar fuerte hace que las materias primas sean más caras para el resto del mundo. También hace que la deuda denominada en dólares, para individuos, empresas y gobiernos, sea más costosa. Eso se convierte en una preocupación cada vez más importante cuando la economía comienza a desacelerarse, como es el caso actualmente.
- Sin embargo, la dinámica perversa es que a medida que los inversores se vuelven asustadizos, huyen a activos más seguros, como el dólar. Entonces, a medida que la economía se vuelve raquítica, exacerbada por la fortaleza del dólar, el dólar gana aún más.
- "La situación actual del dólar podría empujar a la economía global a una situación más difícil y aumentar los riesgos de una recesión", dijo a Bloomberg Hans Redeker, jefe global de estrategia cambiaria con sede en Londres de Morgan Stanley. "Cualquier apreciación adicional podría ser un desafío".
4. Argentina sacudida por el voto sorpresa; Vaca Muerta en dudas.
- El desempeño sorprendentemente pobre del presidente de Argentina, Mauricio Macri, en las primarias del 11 de agosto lo deja con una posibilidad muy pequeña de reelección en octubre. Los mercados se hundieron en las noticias cuando los inversores vieron a su oponente como un mayor riesgo de incumplimiento.
- Macri respondió el miércoles con una especie de paquete de estímulo, que incluía salarios más altos y controles de precios del combustible. El peso argentino estuvo en caída libre esta semana, y la congelación de precios del combustible tiene la intención de evitar una inflación descontrolada.
- La congelación de los precios del petróleo podría retrasar la perforación en la Vaca Muerta porque las empresas ahora están sujetas a precios fijos (es decir, más bajos) durante los próximos meses.
- Vista Oil & Gas (BMV: VISTAA), una incipiente compañía petrolera argentina que se hizo pública en julio en la bolsa de valores mexicana, vio que el precio de sus acciones cayó más de un 25 por ciento esta semana. Solo el miércoles, el precio de las acciones de la compañía cayó un 7 por ciento.
- Vista es un pequeño productor, pero YPF (NYSE: YPF), la compañía petrolera parcialmente estatal, cayó en más del 35 por ciento.
- La inflación vertiginosa, las mayores probabilidades de un impago de la deuda y una moneda que se deteriora rápidamente arrojarán obstáculos importantes para Vaca Muerta, que vio un salto considerable en la producción de petróleo y gas durante el año pasado.
5. Quiebras de ShaleOil en alza
- El número de quiebras en la industria del esquisto de EE. UU. Está acelerando una vez más a medida que el dolor financiero se extiende y los acreedores pierden la paciencia.
- Desde 2015 hasta agosto de 2019, ha habido un total de 192 quiebras en la industria petrolera de América del Norte, según Haynes y Boone, LLP. Eso afectó más de $ 47 mil millones en deuda.
- 2016 fue el peor año, cuando el WTI cayó brevemente por debajo de $ 30 por barril. Aproximadamente 70 empresas se hundieron.
- Hasta agosto, ya ha habido 26 quiebras este año, incluidas 8 en los últimos dos meses. A falta de otros cuatro meses, 2019 podría ser fácilmente el peor año desde 2016.
- El último fue Sánchez Energy (OTCMKTS: SNECQ), que sucumbió a la bancarrota el 11 de agosto, afectando una deuda de $ 2.275 mil millones.
6. Exagerada preocupación sobre la demanda?
- El salto en las existencias de crudo de EE. UU. Esta semana ayudó a acentuar la venta masiva del mercado, empujando el petróleo hacia abajo solo un día después de que los precios de referencia parecían a punto de un repunte.
- Sin embargo, Commerzbank argumenta que los mercados probablemente están exagerando. Con “1,6 millones de barriles, la creación de inventario fue considerablemente menor que la API había informado un día antes. Y el resto de los datos, además de una tasa más baja de procesamiento de petróleo crudo, incluso fue alcista en su mayor parte ”, dijo el banco de inversión.
- Además, las existencias de gasolina cayeron inesperadamente, lo que destaca la alta demanda récord de gasolina. Los inventarios de destilados también disminuyeron.
- Amrita Sen, analista jefe de petróleo de Energy Aspects, expresó un sentimiento similar. "No creo que haya una falta de demanda en este momento. Es el "miedo a": que haya una falta de demanda ", dijo Sen en Bloomberg TV. Los inversores están asustados, a pesar de que la demanda sigue creciendo.
- Aún así, es difícil superar los temores mucho mayores sobre una recesión económica mundial. Incluso si los fundamentos del mercado son estrictos (al menos a corto plazo), el petróleo permanecerá a merced de los peligros económicos.
7. Los precios de Permian se reducen
- West Texas Sour (WTS) se produce en el oeste de Texas y Nuevo México. Es un poco más pesado (33-34 grados API) y más ácido que gran parte del petróleo producido en la región de Midland.
- Antes de 2016, WTS se consumía localmente o se enviaba al Medio Oeste a través de Cushing, OK. A pesar de que era de menor calidad, se negoció con un precio superior al WTI en Midland, según Argus Media. La demanda de refinería ayudó a impulsar los precios de WTS. Además, el mercado ligero estaba bien abastecido (y con cuellos de botella) con una creciente producción de esquisto del Pérmico.
- Sin embargo, a principios de 2016, un nuevo oleoducto conectó el petróleo canadiense a gran parte del continente medio en los EE. UU. Eso aumentó la competencia para WTS, presionando a la baja los precios de WTS. Entonces, WTS se negoció con un descuento para WTI entre febrero de 2016 y julio de 2018.
- Sin embargo, una vez más, los cuellos de botella de Canadá han permitido que WTS vuelva a aumentar.
Sin embargo, aquí está el truco: la creciente producción de petroleo dulce ligero en el Pérmico ha aumentado la importancia de WTS porque la extrema ligereza del petroleo necesita de mezcla con un petróleo más pesado.
- Tanto petróleo ligero ha llevado a la creación de West Texas Light (WTL), que hace que WTS sea útil para combinarse y hacer un petróleo que se parezca mucho al WTI.
...sabe, si empieza a acumular detalles la visión general del caso cambia...
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