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G-SIFI
que significa “global sistemico importantes instituciones financieras” o tambien •entidades muy grandes para caer (too big to fail). Si su compañía es una G-SIFI estara apoyada por su gobierno respectivo pues su caida conllevara problemas financieros a nivel global. Lo cierto es que son algo mas. Son entidades a las cuales no se las puede dejar actuar a solas. Esto es, tienen que ser controladas.
Existe una lista global y una lista que posee cada gobierno dentro de su respectivo territorio.
La conversacion
En Junio del 2014 el señor Rickards asistio a un evento social en la libreria publica Aureola en New York, donde se ralizaron unas charlas acerca de finanzas internacionales. En su mesa, se sentó junto con su manager, su hija Ali, y con dos mujeres mas: Christina Polischuk, Consejera principal, retirada, de la entidad Barclays Global Investors, y xxxxxx xxxxxxx Consejera de Larry Fink, CEO de BlackRock, la mayor Gestora de Activos del Mundo.(entre ellos se encuentra el Fondo Soberano Chino con cerca de un Billon de dolares a manejar).
Rickards la preguntó: "Bueno, como va eso de ser una entidad dentro de una lista tan distinguida como la G-SIFI?
Su compañera de cena respondio: "Es mucho peor de lo que usted cree"
Rickards respondio: bueno, es normal que al Gobierno le interese lo que ustedes hacen. Ellos lo que quieren es informacion, mirar sus inversiones, informar el Tesoro en el caso de una crisis, combinando esa con otras informaciones; es un peso que hay que sobrellevar en contrapartida al apoyo del Gobierno".
Su compañera respondio: "No, no es eso. Si solo fuera eso podriamos vivir con ello. Ellos quieren decirnos lo que NO podemos vender. No es acerca de nosotros, sino de nuestros clientes. Quieren congelar cualquier venta con solo realizarnos una simple llamada"
Rickards escribe entonces: "Quede paralizado de la sorpresa" ("i was shocked")
Ice-Nine
Ice-Nine es el nombre dado en la ficcion por el novelista Kurt Vonnegut para indicar un tipo de molecula sintetica que en contacto con el agua liquida la solidifica toda ella sin que quede resto alguno liquido estando en contacto con el resto.
De aquí que Rickards se refiera a la estrategia “ice-nine” como aquella mediante la cual quedan congelados todo tipo de activos.
“Durante un panico financiero, imprimir dinero es la vacuna. Pero si la vacuna no es efectiva la unica solucion que queda es la cuarentena. Esto ultimo significa cerrar bancos, casas de cambio, mercados de fondos monetarios, desconectar cajeros automaticos y ordenar a los gestores de activos no vender valores. Hoy en dia la estrategia ice-nine esta a plena vista, solo oculta para aquellos que no estan interesados en buscarla. Las elites se estan preparando para ella, sin vacuna. Congelaran su dinero hasta que el contagio (“subsides”) remita.
Ice-nine esta pensada para ir mas alla de los bancos. Incluira asimismo compañias de seguros, compañias industriales (si, compañias industriales), y compañias de gestion de activos. Uno de sus fines sera realizar ordenadas liquidaciones de activo, congelamiento de transacciones….. no es una estrategia para aplicar caso por caso (o nacion tras nacion), sino que sera Global (a todo y en todo lugar).”
Desde el gigante de gestion de Bonos PIMCO , gerentes de activos como BlackRock, bancos, inversores institucionales, todos seran tratados igual que los pequeños ahorradores cuando Ice-Nine sea implementado pues la congelacion de activos ha de ser total. Las naciones congelaran a su vez los fondos de inversion con controles de capital. Cualquier facilitacion de dinero sera negada, tasas de interes negativas impuestas a todos los depositos.
Y todo ha de ser llevado a cabo en cuestion de minutos. Solo con una orden ejecutiva y algunas llamadas de telefono.
SDR
La propiedad en principio mas interesante de los SDR es que resuelve el Dilema de Triffin. Este observo que el emisor de la divisa de reserva mundial tiene que dar pie a perssitentes deficits nacionales para proveer al mundo de reservas monetarias mundiales para el comercio de alcance mundial. Sin embargo, la nacion que comete persistentes y excesivos deficits al final es incapaz de funcionar de forma adecuada economicamente (los deficits no pueden ser cada vez mas elevados sin limite alguno), lo cual daña a largo plazo la confianza en la moneda del pais emisor.
Los SDR (Special Drawn Rights o Derechos especiales de Giro) resuelven este problema al ser emitidos por el FMI que no es un pais y que no puede tener deficits. La emision continua de SDR no daña pues la confianza ni en el emisor ni en su moneda.
Uno de los anteriores secretarios del Tesoro norteamericano, Tim Geithner ya manifesto en su dia que los estados Unidos no se oponian a la emision y uso de tal moneda.
Con el tiempo los “billonaires” (milmillonarios) y los Hedge Fund descubriran que solo son milmillonarios en dolares. Y los dolares cada vez cobraran menos relevancia y por ende se devaluaran en relacion con los SDR, moneda nueva controlada (de facto) por un pequeño numero de paises mas alla de milmillonarios y banqueros. El dólar como moneda valdra lo que el FMi y el G20 decida. Solo el oro sera inmune. Las monedas seguiran existiendo pero su alcance sera solo local y valido para el dia a dia de las personas.
La contraparte politica de los SDR sera la existencia de un nuevo orden mundial.
El orden de suyo es necesario pues la alternativa es el caos. El orden solo de vez en cuando es compatible o nace de la libertad o la justicia. Solo el orden controla la violencia, y es por esta razon por la cual adquiere legitimidad. Asi pues, no presuponiendo la democracia, el orden es compatible con diversos sistemas de valores sociales.
En la mente de las nuevas elites globalistas la nueva realidad exige un nuevo orden que sea post-soberano y post-nacional.
Una accion coordinada en la forma de una extraccion global de la riqueza desplazara en tanto que predominante el comun funcionamiento de la competicion economica basada en la soberania.
La Agenda de la nueva elite esta preparada. Esta Elite ahora espera un Nuevo Shock (para comenzar a implementar definitivamente su Agenda). Las politicas a llevar a cabo tras un Shock mundial tendran incorporadas la voluntad de durar durante mucho tiempo: la tendencia sera persistente hacia mas poder del estado, mas impuestos y menos libertad.
Como las nuevas elites son conscientes de que esta forma de actuar no sera ampliamente aceptada en los paises democraticos, tendran ante si una tarea de gravedad critica, pues han de implementar su Agenda antes de que los efectos del Shock se evaporen.
Todo a la mayor gloria de los nuevos principios de la Agenda de la Elite: Un Dinero, Un mundo, un Orden.
Complejidad
Complejidad y teoria del caos son dos ramas que incluyen una amplia gama de ciencias relacionadas con las matematicas no lineares y los sistemas de estado critico. Se incluyen el clima, la biologia, la dinamica de las llamaradas solares, los fuegos forestales, el trafico, y otros fenomenos tanto naturales como construidos por el hombre.
La teoria de la complejidad aplicada es interdisciplinaria. Los sistemas complejos tienen comportamientos en comun en las diversas areas, pero cada dominio tiene una dinamica unica, propia. Biologos, climatologos, hidrologos, psicologos y otros expertos en dominios trabajan codo con codo con teoricos de la complejidad al efecto de modelar sistemas particulares.
Junto con la teoria de la complejidad es util trabajar con una herramienta, el Teorema de Bayes: el presupuesto de tal teorema es que una cadena de eventos posee memoria. Esto es, un evento no esta desconectado de eventos anteriores y a su vez influira en otros. A diferencia de este punto de vista, el lanzamiento de dados al azar durante varias veces no implica una cadena causal: el resultado de una tirada de dados no condiciona en modo alguno la probabilidad y el resultado de las siguientes tiradas de dados.
Hoy en dia la teoria de la complejidad no ha sido asumida y ni siquiera es comprendida por los reguladores financieros (gubernamentales). Esto es especialmente grave en el manejo de los productos conocidos como Derivados. El riesgo a su exposicion tiene en cuenta el valor neto medido por el “value at risk” obviando el valor bruto de su exposicion, que es lo que realmente se ve comprometido en caso de crisis sistemica. Y es que una autentica piramide de derivados via swaps son creados artificialmente basados en una cantidad reducida de un producto financiero.
Podemos establecer una ley al respecto: El riesgo de exposicion a derivados se incrementa exponencialmente como funcion de una escasa medida por el valor bruto de su exposicion. A ello contribuye un excesivo apalancamiento, la falta de transparencia de estos productos (no son intercambiables en mercado abierto y por ende regulados) y la densamente interconectada red bancaria.
Cuando estallo la crisis del Long Term Management Capital, en 1999, para cuya entidad trabajaba, los ganadores de Premios Nobel que trabajaban para ella hablaron de “tormenta perfecta”, “una inundacion centenaria (una de cada cien años)”, un evento de desviacion de quince standards (“fifteen-standard-deviation event”) y otras explicaciones que no me satisficieron en absoluto.
Lo que sucedió, en esencia, fue que el sistema alcanzo una masa critica, y no hablo metaforica sino literalmente. Fue analogo a lo que sucede en una reaccion atomica en cadena en un nucleo de uranio. Se tiende a pensar que el funcionamiento de la economia total es como el de un termostato, y que este se puede regular ajustandolo. Pero lo cierto es que es mas bien como un reactor nuclear que puede llegar a alcanzar un estado supercritico y su nucleo fundirse.
La reaccion en cadena de la crisis financiera de 2008 comenzo sobre un año antes: la semana del 16 de Julio de 2007 dos Hedge Funds ligadoa a Bear Stearns se declararon insolventes. Poco mas tarde, el 9 de Agosto el banco frances BNP suspendio la posibilidad de que sus clientes liquidaran posiciones en tres fondos que habian invertido en activos subprime. Ironicamente, poco antes de esta reaccion en cadena el responsable de la Reserva Federal Ben Bernanke, en una declaracion del Comité de Mercado Abierto, el 28 de Junio, afirmaba: Parece muy probable que la economia continue expandiendose a ritmo moderado los siguientes trimestres”.
En Marzo de 2008, y a solo unos pocos dias del colapso de Bear Stearns su CEO Alan Schwartz declaraba a la cadena CNBC: “No existen problemas de liquidez ni tampoco de captacion de fondos en el mercado “overnight”….balance, liquidez y capital permanecen muy estables en Bear Stearn, y la situacion, con el tiempo, se estabilizara”.
Puede que Schwartz ni mintiera ni exagerara, pues las crisis, tomadas una en una pueden ser manejables. Pero cuando estas alcanzan cierto nivel de interconexion, emergiendo en diferentes lugares y tiempos, sobreviene el colapso.
Las burbujas no son de por si peligrosas, Lo que las hacen peligrosas es si estan apoyadas por deuda o no. La burbuja de las “puntocom” no fue expandida por deuda, y su explosion no causo mucho daño a la economia.
La Hoguera de las elites
Rickards insiste en que según las elites tienes que ser un Master en Economia para poder juzgar acerca de politica economica aunque brillantes abogados (u hombres de leyes) como Christine Lagarde o Bob Rubin tambien cumplen para esta gente los requisitos.
Sin embargo, el consenso neoliberal esta fuertemente dañado. (deeply flawed). Ello se muestra, de entrada, en las victorias democraticas acerca del Brexit o Trump en Estados Unidos. Estos, en su dia vituperados y ridiculizados, han acabado de poner en evidencia que el punto de vista liberal dominante se esta desmoronando (crack-up).
Los mercados no son eficientes, como nos quieren hacer ver; estan conducidos pòr la irracionalidad. El Equilibrio es una fachada que enmasacara lo que realmente corre bajo el subsuelo: una dinamica de sistemas complejos. El equilibrio es el Santo Grial de la moderna micro y macroeconomia. Sus modelos estan basados en un simple esquema de oferta y demanda. Los Bacos centrales , con su mecanismo de emision de grandes cantidades de dinero pueden restablecer el equilibrio si este se ve dañado, resultando en una economia global que funcione como un reloj suizo.(esto es lo que se cree)
Pero los economistas llevan decadas mostrando los defectos de este sistema. Las señales que emiten los precios estan movidas por manipulaciones en el mercado, existencia de monopolios economicos que alteran los precios, informacion asimetrica (es decir, no transparente) que oculta defectos en los precios subsiguientes……… Sin embargo, a pesar de ser conscientes de estos problemas, el modelo general de Equilibrio permanece incuestionado.
La raiz del Equilibrio general es una concepcion de la conducta como racional. La gente racional ahorra para la jubilacion, la gente racional compra y mantiene acciones, toma prestado cuando las tasas de interes son bajas…..todo encuadrado dentro de un complejo de expectativas racionales. O asi es como se cree que funcionan las cosas.
Otro mito asociado al modelo de Equilibrio es el del Libre Comercio. No es un deshonor para los conceptos heredados de David Ricardo que estos no funcionan en un sisstema globalizado actual. Por lo demas, cuando tanto este como Adam Smith desarrollaron sus ideas el sistema economico-financiero mundial estaba anclado en un standard del oro.(como base para el valor de las divisas).
Se cree pues que existe propocion y equilibrio entre los factores de capital y los factores de trabajo. Pero hoy en dia el factor capital no esta enraizado en un lugar sino que es movil. Por ejemplo, hoy China tiene unos costos laborales mas eficientes debido a unos menores salarios y los Estados Unidos son mas eficientes en cuanto a generacion y liquidez de capitales. Si los factores de produccion fueran inmoviles, Estados Unidos serian competitivos en el ambito manufacturero pues aunque sus salarios son superiores sus costos de capital son menores. Pero en un entorno de globalizacion si el capital norteamericano se mueve a China, aquí se da una ventaja competitiva no solo relativa sino ademas absoluta.
El punto de vista de las elites globales neoliberales actuales se basa pues en los pilares de un modelo de equilibrio, monetarismo, keynesianismo, tipos de cambio flotantes, libre mercado, globalizacion y dinero fiat. Sin embargo, el funcionamiento del mundo es mejor comprendido bajo las lentes de la teoria de la complejidad, la probabilidad condicional (el teorema de Bayes antes visto), la psicologia de la conducta (no se refiere a una escuela en concreto), las guerras de divisas, el neomercantilismo y el oro.
La disonancia cognitiva que se muestra hoy entre esas elites y el curso de la economia real esta haciendo mella en su autoconfianza y control, y de hecho esas elites se dividen hoy en dos tipos: aquellos que estan confundidos pues comienzan a ver perdida su credibilidad y aquellos que progresivamente estan entrando en panico porque han comprendido su fracaso intelectual a la vez que sus consecuencias.
Deuda, deflacion, demografia y depresion estan demoliendo los sueños elitistas del Libre mercado, Libre comercio y libres flujos de capital al tiempo que la desigualdad y el estancamiento (y el paro) siguen creciendo. No es de extrañar que las elites esten poco a poco abandonando el barco y comiencen a …”buying condos, private jets, islands, storing bullions, fine art in private vaults” al tiempo que la confusion se extiende.
Rickards desarrolla ademas en el recorrido de su ensayo otras cuestiones como por ejemplo la desdolarizacion (falta de dolares en el mercado mundial, en estos momentos tan actual), la progresiva acumulacion de Oro, comenta a traves de su fuente “Fausto” como lleva a cabo la Reserva Federal la cuidadosa confeccion de sus comunicados publicos, como a traves de la dinamica de sistemas complejos se explica que al final se llega a un control total por parte de Gobiernos del sistema financiero mundial, como es posible preservar la riqueza de cara al futuro (estableciendo para ello porcentajes recomendados de inversion en una serie de activos, la mayoria iliquidos) ….y un breve relato acerca del colapso de la Edad de Bronce, un relato que advierto que hay que tomar con pinzas porque la edad de Bronce fue algo demasiado extendido en el tiempo pero que adquirio unas connotaciones debido a su extension y complejidad de redes que su colapso y fin son los que dan pie a las observaciones de Rickards.
FIN
Postdata: Perdonad que el asunto de la recension se haya dilatado algo mas de lo normal en el tiempo. He tenido la mente mas ocupada de lo normal en otras cosas y ello me ha distraido de este cometido.
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Cerrado
de un articulo de Rickards en TheDailyReckoning.