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Exploring how oil limits affect the economy - Gail Tverberg
Oil and the Economy: Where are We Headed in 2015-16?http://ourfiniteworld.com/2015/01/06/oil-and-the-economy-where-are-we-headed-in-2015-16/Traducción...
Petróleo y la Economía: ¿Hacia dónde vamos en 2015-16?
El precio del petróleo se ha reducido. ¿Cómo debemos esperar que la economía de realizar en 2015 y 2016?
Los periódicos en los Estados Unidos parecen hacer hincapié en los aspectos positivos de la caída de los precios. He escrito Diez razones por elevados precios del petróleo son un problema. Si nuestro único problema eran los altos precios del petróleo, los precios bajos del petróleo parecen ser una solución. Por desgracia, el problema que estamos encontrando ahora es precios extremadamente bajos. Si los precios siguen en este nivel bajo, o van incluso más bajo, estamos en serios problemas con respecto a la futura extracción de petróleo.
Me parece que la situación es mucho más preocupante que la mayoría de la gente espera. Aunque hay algunos buenos efectos temporales, serán más que compensados por los efectos malos, algunos de los cuales podrían ser muy mala por cierto. Puede que estemos llegando a límites de un mundo finito.
La naturaleza de nuestro problema con los precios del petróleo
Los bajos precios del petróleo que estamos viendo son un síntoma de problemas graves dentro de los (rendimientos decrecientes) realmente economía lo que he llamado "el aumento de la ineficiencia" que conducen a los bajos salarios. Ver mi post ¿Cómo aumento ineficiencia explica la caída del precio del petróleo. Mientras que los salarios han permanecido estancados, el costo de la extracción de petróleo ha aumentado en alrededor de un diez por ciento al año, que se describe en mi post principio del fin? Empresas Petroleras recortar el gasto.
Ni que decir tiene, el estancamiento de los salarios, junto con el rápido aumento de los costos de la producción de petróleo conduce a una falta de correspondencia entre:
La cantidad que los consumidores pueden permitirse el lujo de oilThe costo del petróleo, si los precios del petróleo coincide con el costo de producción
El hecho de que los precios del petróleo no estaban subiendo lo suficiente para mantener los costos de extracción más altos ya era un problema en la espalda, en febrero de 2014, en el momento en el articleBeginning del fin? Empresas Petroleras recortar el gasto fue escrita. (La caída en los precios del petróleo no comenzó hasta junio de 2014.)
Dos iniciativas relacionadas con la deuda diferentes han ayudado a encubrir el creciente desfase entre el costo de extracción y los consumidores cantidad se podían permitir:
Quantitative Easing (QE) en una serie de países. Esto crea los tipos de interés artificialmente bajos y por lo tanto alienta el endeudamiento para activities.Growth especulativa en el gasto chino en infraestructura. Este programa fue financiado por la deuda.
Ambos programas han sido reducidas en forma significativa desde junio de 2014, con los Estados Unidos QE poner fin a su puesta a punto en octubre de 2014, y los programas de deuda chinos sometidos a mayores controles desde principios de 2014. Los precios de viviendas nuevas chinos han ido disminuyendo desde mayo de 2014.

Figura 1. Mundial de Petróleo oferta (producción incluyendo biocombustibles, líquidos de gas natural) y Brent precios spot promedio mensual, con base en datos de la EIA.
El efecto de la ampliación de nuevo estos dos programas en el mismo periodo de tiempo ha sido como un conductor que tome el pie del pedal de la gasolina. La economía mundial ya la desaceleración se desaceleró aún más, con lo que baja los precios del petróleo. Los precios de muchos otros productos, como el carbón y mineral de hierro, se han reducido también. En lugar de los precios del petróleo permanezcan cerca del costo de extracción, han caído más cerca de los consumidores de nivel pueden permitirse. Huelga decir que esto no es bueno si la economía realmente necesita el uso del petróleo y otras materias primas.
No está claro que, o bien el programa estadounidense QE o el programa chino de la construcción de infraestructura se pueden reiniciar. Ambos programas estaban alcanzando los límites de su utilidad. En algún momento, los fondos adicionales comienzan entrar en inversiones con poco retorno-edificios que nunca se ocuparon u operaciones de esquisto que nunca serían rentables. O las inversiones en los mercados emergentes que no pueden ser rentables sin los precios de los productos básicos que están disponibles hoy en día.
Primera capa de Bad Efectos
El aumento de impagos de deuda. El aumento de impagos de deuda de muchos tipos se pueden esperar, incluyendo (a) Las empresas involucradas con el sufrimiento de extracción de petróleo de los bajos precios (b) despidió a los trabajadores petroleros que no pueden pagar sus hipotecas, (c) la deuda pagadero en dólares de los mercados emergentes, incluyendo Rusia, Brasil y Sudáfrica, ya que con sus monedas ahora muy bajo en relación con el dólar estadounidense, la deuda es difícil de pagar (d) Deuda chino relacionado con el exceso de construcción allí, y (e) de la deuda de economías en crisis, como Grecia y Venezuela .Rising tasas de interés. Con el aumento de impagos, las tasas de interés se puede esperar que aumente, de manera que los que hacen los préstamos serán compensados por el aumento del riesgo de impago. De hecho, esto ya está ocurriendo con los préstamos de petróleo basura clasificada. Además, es posible que la Reserva Federal de Estados Unidos subirá las tasas de interés objetivo en 2015. Esta posibilidad ha sido mencionado por varios meses, como parte de la normalización de desempleo interés rates.Rising. Sabemos que casi todo el aumento del empleo desde 2008 en los EE.UU. se llevó a cabo en los estados con petróleo de esquisto y la producción de gas. Como estas emisiones se redujeron, empleo en Estados Unidos es probable que caiga. El Reino Unido y Noruega son propensos a experimentar caídas en el empleo relacionado con la producción de petróleo, que se cortan sus programas de petróleo. Países de América del Sur y África dependen de las exportaciones de productos básicos es probable que veamos su empleo redujo como recesión well.Increased. La combinación de aumento de las tasas de interés y el aumento del desempleo es casi seguro que conducir a la recesión. Al principio, algunos de los efectos puede ser compensado por el impacto de los precios del petróleo más bajos, pero con el tiempo efectos recesivos predominará. Con el tiempo, las cadenas de suministro rotos pueden convertirse en un problema, si las empresas con calificaciones crediticias pobres no pueden conseguir el financiamiento que necesitan en el suministro de petróleo rates.Decreased razonable, comenzando quizás a finales de 2015. El momento no es cierto. Las empresas tienden a continuar la extracción en pozos ya están en funcionamiento, puesto que ya se han pagado la mayoría de los costos. Además, algunas empresas han adquirido la protección de precios en el mercado de derivados. Es probable que continúe drilling.Disruptions en los países exportadores de petróleo, como Venezuela, Rusia y Nigeria. Los exportadores de petróleo en general, obtener la mayor parte de sus ingresos del gobierno de los impuestos sobre el petróleo. Si los precios del petróleo siguen siendo bajos, los ingresos fiscales relacionados con el petróleo se reducirá en gran medida, lo que exige recortes en los subsidios a los alimentos y otros programas. Algunos países pueden experimentar derrocamientos de gobiernos existentes y una fuerte caída en las exportaciones de petróleo. Los gobiernos centrales pueden incluso disolver, como sucedió con la Unión Soviética en 1991.Defaults sobre derivados, debido a los cambios bruscos y de larga duración en los precios del petróleo, los tipos de interés y las relatividades de divisas. Deuda titulizada también puede estar en riesgo de default.Continued bajos precios del petróleo, a excepción de picos breves, debido a las altas tasas de interés, recesión, y bajo la "demanda" (realmente asequibilidad) para oil.Drop de las cotizaciones bursátiles. Los gobiernos han sido capaces de "inflar" los precios del mercado de valores con sus programas de QE desde 2008. En algún momento, sin embargo, las tasas de interés más altas pueden dibujar los inversores fuera de la bolsa de valores. Precios de las acciones también pueden declinar refleja las malas perspectivas de la economía, con el aumento del desempleo y menos bienes que son manufactured.Drop en valor de mercado de los bonos. Cuando las tasas de interés suben, el valor de mercado de los bonos existentes cae. Los bonos son también propensos a experimentar mayores tasas de incumplimiento. El efecto combinado es probable que conduzca a una caída en el capital de las instituciones financieras. Al menos al principio, es probable que se produzca en su mayoría fuera de los EE.UU., debido a la "huida hacia la seguridad" tenderá a elevar el nivel del dólar e inferior rates.Changes interés de Estados Unidos en las asociaciones internacionales en este sentido. Ya, hay una discusión de Grecia deserción de la zona euro. Asociaciones como la Unión Europea y el Fondo Monetario Internacional será cada vez más difícil de manejar los problemas, ya que sus países ricos se vuelven más pobres, y que los impagos de préstamos convertido en cada vez más problemas.
En total, finalmente somos propensos a experimentar una situación mucho peor de lo que hicimos en el período 2007-2009, aunque esto puede no ser evidente al principio. Será sólo durante un período de tiempo, después de algunas de las iniciales "dominó caída" que vamos a ver lo que realmente está sucediendo. Inicialmente, las economías de los países importadores de petróleo pueden parecer estar haciendo bastante bien, gracias a los bajos precios del petróleo. Será más tarde que los impactos adversos comienzan a asumir el control, y eventualmente dominar.
Principales Preocupaciones
Incapacidad para reiniciar el suministro de petróleo, incluso si los precios deberían subir temporalmente. La producción de petróleo de Estados Unidos formaciones de esquisto ha sido posible gracias a las tasas de interés muy bajas. Si hay una importante ronda de impagos de deuda por parte de la industria de la pizarra, las tasas de interés es poco probable volver a caer a niveles antes bajos. Debido a las altas tasas de interés, los precios del petróleo tendrán que subir a un incluso un precio más elevado que el requerido en el pasado, en otras palabras, a más de $ 100 por barril, por ejemplo, $ 125 a $ 140 el barril. También habrá un retraso en la reanudación de la producción, lo que significa que tendrá que ser mantenido por algún tiempo los altos precios. Traer los precios del petróleo a un nivel alto durante mucho tiempo parece imposible sin que se caiga la economía de los países importadores de petróleo. Ver mi post, Diez razones por elevados precios del petróleo son un problema.
Los derivados y los incumplimientos de deuda titulizados. La última vez que tuvimos problemas con este tipo de instrumentos financieros era 2008. Los gobiernos de todo el mundo hizo grandes pagos a los bancos y otras instituciones financieras, con el fin de rescatarlos de sus dificultades. La firma de servicios financieros Lehman Hermanos se le permitió ir a la quiebra.
Los gobiernos han declarado que si esto sucede otra vez, que van a hacer las cosas de manera diferente. En lugar de rescatar instituciones cabo, van a hacer los cambios que harán que estos eventos menos probable que ocurra. También harán cambios en cómo se financian los déficit. En muchos casos, el resultado será un bail-in, donde los depositantes participación en las pérdidas por "recortes" a sus depósitos.
Desafortunadamente, por lo que puedo ver, los cambios gobiernos han hecho son básicamente demasiado poco, demasiado tarde. El nuevo reparto de las pérdidas tendrá como malos, o peores, impactos en la economía que los rescates gubernamentales anteriores de los bancos. Los reguladores no parecen entender que los modelos utilizados en los derivados de fijación de precios y la deuda titulizada no están diseñados para un mundo finito. Los modelos parecen funcionar razonablemente bien cuando la economía está lejos de los límites. Una vez que la economía se acerca a los límites, muchos más eventos adversos ocurren que los modelos habrían predicho, que puede causar enormes problemas para la sistema.1
Lo que somos propensos a ser encontrar ahora es una combinación de incumplimientos de muchos tipos simultáneamente-derivados, deuda titulizada, y la deuda "ordinario". Muchos de estos riesgos serán compartidos entre las instituciones, por lo que los problemas bancarios serán generalizados. Los tamaños de las pérdidas son propensos a ser muy grande. Las empresas pueden encontrar que los fondos destinados a la nómina o necesarios para pagar a los proveedores están sujetos a cortes de pelo. ¿Cómo pueden operar en una situación así?
Incluso es posible que las cuentas bajo los límites de seguro de depósitos estarán sujetos a cortes de pelo. Mientras que el seguro de depósito está disponible en teoría, la cantidad en reserva no es muy grande. Fácilmente podría ser agotado por algunas reclamaciones grandes (el escenario en Islandia hace unos años). Si los gobiernos deciden no para compensar el déficit en la financiación de los programas de seguros, los déficits podrían terminar con los depositantes.
El pico del petróleo. Parece que hay una clara posibilidad de que vamos a llegar a la cima de la oferta mundial de petróleo muy pronto-2014 o 2015, o incluso 2016. La forma en que lleguemos a este pico, sin embargo, es diferente de lo que imaginaron la mayoría de las personas: los precios bajos del petróleo, en lugar de los altos precios del petróleo. Los bajos precios del petróleo son provocados por los bajos salarios y la imposibilidad de añadir nueva deuda suficiente para compensar los bajos salarios. Debido a que el tema es uno de asequibilidad, casi todos los productos básicos son propensos a ser afectados, incluidos los combustibles fósiles distintas de los hidrocarburos. En cierto sentido, la cuestión es que una crisis financiera está trayendo abajo el sistema financiero, y está trayendo mercancías de todo tipo con él.
La figura 2 muestra una estimación de la producción de energía en el futuro de varios tipos. La cuesta abajo empinada es probable debido a los problemas financieros que nos dirigimos into.2

Figura 2. Estimación de la producción de energía en el futuro por el autor. Los datos históricos sobre la base de BP ajustarse a las agrupaciones de la AIE. Renovables en esta tabla incluye hidroeléctrica, los biocombustibles y materiales tales como estiércol se reunieron para el combustible, además de las energías renovables como la eólica y la solar. (Se basa en una definición inclusiva de la AIE.)
Un punto importante de esta tabla es que todos los combustibles es probable que disminuyan simultáneamente, porque la causa es de carácter financiero. Por ejemplo, ¿cómo una compañía petrolera o una empresa de carbón continúan funcionando, si no puede pagar a sus empleados y proveedores, debido a problemas relacionados con los bancos?
Nuestra Long Term-problema de la deuda. La deuda a largo plazo es una parte importante de nuestro sistema actual porque (a) que permite a los compradores de pagar los productos, y (b) que ayuda a mantener los precios de los productos básicos son suficientemente altos como para alentar a la extracción. Por desgracia, la deuda a largo plazo parece requerir el crecimiento económico, para que podamos pagar la deuda con intereses.

Figura 3. Pago de préstamos es fácil en una economía en crecimiento, pero mucho más difícil en una economía en contracción.
Los economistas conjeturan que el crecimiento económico puede continuar, incluso si la extracción de combustibles fósiles y otras materias primas disminuye (como en la figura 2). Pero ¿qué tan probable es esto en la práctica? Sin combustibles fósiles, podemos intercambiar un servicio de niñera y podemos dar el uno al otro masajes en la espalda, pero ¿cuánto podemos realmente hacer crecer la economía?
Casi cualquier actividad económica que podemos pensar requiere el uso de petróleo o la electricidad y el uso de materias primas como el hierro y el cobre. Una visión más realista parece ser que sin los materiales que generalmente utilizamos, nuestra economía es probable que se contraiga. Con esta contracción, la deuda a largo plazo será cada vez más imposible. Este es uno de los grandes problemas que nos estamos encontrando.
Nuestra Física Problema. Los políticos y empresas de todo tipo les gustaría avanzar en la idea de que nuestra economía seguirá por siempre; los políticos y las empresas de todo tipo están a cargo. Todo va a salir bien.
Por desgracia, la historia está llena de ejemplos de civilizaciones que azotaron los rendimientos decrecientes, y luego se derrumbaron. La investigación indica que el que las economías primeros se sometieron colapso, la forma de la disminución no era recta de bajada descensos tendían a tener un período de años. No todo el mundo murió, tampoco.

Figura 4. Forma de ciclo típico Seglar, basado en el trabajo de Peter Turkin y Sergey Nefedov en ciclos seculares.
La física nos da una razón de por qué este patrón es de esperar. La física nos dice que las civilizaciones aredissipative estructuras. El mundo en que vivimos es un sistema abierto, recibiendo la energía del sol. Ejemplos de otras estructuras disipativas incluyen sistemas de galaxias, el sistema solar, la vida de plantas y animales, y los huracanes. Nacen, crecen, y con el tiempo dejan de disipar la energía y mueren. Nuevas estructuras disipativas menudo surgen, si las fuentes de energía disponibles suficientes para disipar. Por lo tanto, puede haber nuevas economías en el futuro.
Nos gustaría pensar que podemos detener este proceso, pero no es claro que podemos. Tal vez se espera que las economías para alcanzar límites y eventualmente colapsar. Sólo si las economías pueden añadir grandes cantidades de recursos energéticos de bajo costo (por ejemplo, mediante el descubrimiento de cómo hacer uso de los combustibles fósiles, o descubriendo una zona menos asentado-del mundo, o incluso mediante la adición de China a la Organización Mundial del Comercio en 2001) que este escenario se puede postergar.
¿Qué podemos hacer?
La energía renovable está recientemente se ha anunciado como la solución a casi todos nuestros problemas. Si mi análisis de nuestros problemas es correcta, la energía renovable no es una solución a nuestros problemas. He mencionado antes que la adición de China a la Organización Mundial del Comercio en 2001 ayudó temporalmente a resolver los problemas energéticos del mundo, con su rampa de la producción de carbón después de unirse (nota bulto en el consumo de carbón después de 2001 en la Figura 5). En comparación, el impacto de las energías renovables no hidráulicas ha sido apenas perceptible en toda la imagen.

Figura 5. Consumo mundial de energía por fuente, con base en los datos de BP Statistical Review of World Energy 2014. Las energías renovables se define estrictamente, excluyendo, biocombustibles hidroeléctricas líquidos y materiales recogidos por el usuario, tales como ramas y estiércol.
Los precios garantizados para la energía renovable es probable que haya un problema en aumento, ya que el coste de energía de combustibles fósiles cae, y los compradores son cada vez más incapaces de pagar los altos precios de la energía. Problemas con los bancos, por lo que es difícil de pagar a los empleados y proveedores, es probable que sea un problema si una empresa de energía que utiliza energía renovable o no.
Las únicas fuentes de energía renovables que pueden ser útiles en el largo plazo son uno que no requieren la compra de bienes a distancia, y por lo tanto no requieren el uso de los bancos. Los árboles que crecen en un bosque local podría ser un ejemplo de este tipo de energía renovable.
Otra solución a los problemas que estamos llegando parecería estar averiguar un nuevo sistema financiero. Por desgracia, la deuda y de hecho cada vez más deuda parece ser esencial para nuestro sistema actual. No podemos extraer combustibles fósiles sin un sistema basado en la deuda, en parte debido a la deuda permite ganancias a moverse hacia adelante, por lo que aligera la carga de pagar por los productos hechos con un sistema basado en los combustibles fósiles. Si un sistema financiero utiliza sólo en las ganancias acumuladas de un sistema sin combustibles fósiles, se puede ampliar sólo muy lentamente. Ver mi post ¿Por qué Malthus Got His Pronóstico incorrecto. Sistemas de moneda local también se han sugerido, pero no solucionar el problema de, por ejemplo, las compañías eléctricas no poder pagar a sus proveedores a distancia.
La adición de más deuda, o tomar medidas para mantener las tasas de interés aún más bajo, es probablemente lo más cerca que podemos llegar a una forma razonable de poner temporalmente el colapso financiero. No está claro dónde se puede añadir más deuda, sin embargo. La razón programas actuales de la deuda se han descontinuado es porque, después de un cierto nivel de expansión, parecen principalmente para crear las burbujas del mercado de valores y fomentar las inversiones que nunca puede pagar retornos adecuados.
Una posible solución es que un pequeño número de personas con habilidades supervivencialistas hará a través del cuello de botella, con el fin de iniciar la civilización de nuevo. Algunas de estas personas pueden ser los pequeños agricultores. Es probable que sea un factor limitante en el tamaño de la población, sin embargo, la disponibilidad de energía local barata, fácil de usar. La población mundial era de mil millones o menos antes de que el uso generalizado de combustibles fósiles.
No tenemos mucho tiempo para solucionar nuestros problemas. En el marco de tiempo que estamos viendo, la única otra solución parecería ser religioso. No sé exactamente lo que sería; Yo no soy un creyente en el Rapto. Hay gran orden subyacente nuestro sistema actual. Si el universo se formó en una gran explosión, no había duda de un plan detrás de él. No sabemos exactamente cuál es el plan para el futuro es. Tal vez lo que estamos encontrando es algún tipo de cambio o transformación que está en los mejores intereses de la humanidad y el planeta. Más lectura de las escrituras religiosas podría estar en orden. Realmente vivimos en tiempos interesantes!
Notas:
[1] Los derivados y deuda titulizada tienen un precio a menudo utilizando el modelo de precios de Negro-Scholes. Supone una distribución normal y la independencia estadística de los resultados adversos, algo que definitivamente no es el caso cuando estamos llegando a los límites. Ver mi post 2008 que pronosticó correctamente la crisis financiera de 2008.
[2] Los puntos se trazan a intervalos de cinco años, por lo que el gráfico es un poco más aguda de lo que hubiera sido si hubiera conspirado año individuales. El límite superior en 2015 es una aproximación que podría ser un año más o menos diferente.
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